玻璃(lí)行業(yè)的集中度(dù)較低 ，龍(lóng)頭公(gōng)司盈利優勢不夠突出。平板玻璃(lí)行業(yè)集中度(dù)遠低於相近的水(shuǐ)泥、玻纖等行業(yè) ，同時對比行業(yè)前兩名龍(lóng)頭的產(chǎn)能佔比，玻璃(lí)行業(yè)的龍(lóng)頭企業(yè)產(chǎn)能佔比也遠低於玻纖龍(lóng)頭以及水(shuǐ)泥龍(lóng)頭。玻璃(lí)行業(yè)的企業(yè)分化也沒有玻纖及水(shuǐ)泥行業(yè)表現的那麼突出，一方面直觀地體現為產(chǎn)能規模的差距沒那麼大，另一方面則(zé)體現在盈利能力的差距較小(xiǎo)。

    行業(yè)中期格局之變 ，形勢正朝著集中度(dù)提升的方向發展。平板玻璃(lí)行業(yè)集中度(dù)低，龍(lóng)頭企業(yè)難以拉開和其(qí)他企業(yè)的差距的主要原因來自於成本端的“逆向選擇(zé)” 。從競爭角度(dù)來看，決定企業(yè)之間的盈利水(shuǐ)平差異的主要是生產(chǎn)成本 。使用(yòng)不同的燃料系統(天(tiān)然(rán)氣 、重油、石(shí)油焦 、煤焦油 、煤制氣) ，生產(chǎn)成本差異較大 。往往污染越大 、產(chǎn)品品質(zhì)越差的企業(yè)生產(chǎn)成本反而越低 ，這種(zhǒng)巨大的成本差距，優秀公(gōng)司無法(fǎ)通過高效(xiào)管(guǎn)理或者利用(yòng)規模效(xiào)應來彌補 。除此之外外，企業(yè)處理生產(chǎn)產(chǎn)品所產(chǎn)生的“三廢(fèi)”也是造成成本差距的一個原因。

    受益於環(huán)保升級 ，這一局面將被打(dǎ)破 ，行業(yè)格局有望優化 ，龍(lóng)頭企業(yè)與(yǔ)中小(xiǎo)企業(yè)的盈利水(shuǐ)平差距有望拉開 。隨(suí)著新的排(pái)污許可證制度(dù)和“費改稅”環(huán)保稅等政策落(luò)實，將對企業(yè)的污染排(pái)放 、治理提出了(le)更高的要求，行業(yè)將更加(jiā)規範，將使得採用(yòng)高污染燃料的企業(yè)運行成本上升 ，改變過去成本端的“逆向選擇(zé)”，真正具備(bèi)經營優勢的企業(yè)能脫穎而出 。本次排(pái)污許可證對沙河玻璃(lí)的整頓
，對玻璃(lí)行業(yè)將產(chǎn)生深遠的影響 。中期來看，沙河的成本優勢會逐漸削弱 ，成本的提升將導致(zhì)玻璃(lí)價(jià)格中樞的上移；並且因排(pái)污許可證帶來的大量關停 、淘汰將很大程度(dù)的改善(shàn)行業(yè)的供需(xū)格局
。

    2018 年玻璃(lí)行業(yè)供需(xū)仍將偏(piān)緊 。對於2018 年 ，行業(yè)供需(xū)關係有望繼續保持(chí)偏(piān)緊態勢。需(xū)求側，一方面本輪地產(chǎn)週期庫存去化較好，而從2017 年下半年開始 ，土地成交面積增速(sù)開始反超銷售面積增速(sù) ，出現補庫存先兆 。另一方面 ，房地產(chǎn)行業(yè)集中度(dù)快速(sù)提升
，大開發商佔比迅速(sù)提升 ，大開發商投資和開工的波動率(lǜ)相對較小(xiǎo)，有利於行業(yè)的穩定，由此判斷2018 年預計(jì)需(xū)求仍將穩定。供給側 ，展望2018，預計(jì)新增和復產(chǎn)的產(chǎn)能不多 ，同時由於2018 年為窯爐壽命到期高峰年 ，目前壽命大於6 年的爐窯共34 條。這些壽命大於6 年的熔窯的生產(chǎn)線大部分將進(jìn)入密(mì)集冷修週期，未來自然(rán)的冷修週期會帶來供給的收縮(suō)。此外2017 年年末(mò)沙河地區環(huán)保停產(chǎn)的產(chǎn)能也會帶來2018 年邊際供給的減少 。總體來看，2018 年產(chǎn)量減少、供給收緊是大概率(lǜ)事件 。考慮到環(huán)保升級 、監(jiān)管(guǎn)加(jiā)嚴，後續仍將存在超預期可能 。