12月4日收盤後(hòu)，鄭州商品(pǐn)交易所發佈通知，經研究決定，2019年12月6日純鹼期貨(huò)首批上(shàng)市交易合(hé)約SA2005 、SA2006 、SA2007 、SA2008、SA2009 、SA2010 、SA2011的掛牌基準價為1530元/噸。對於此掛牌價 ，業內人士(shì)普遍認為該價格對純鹼的遠期估值或處於中性偏低狀態(tài)，反映了較為悲觀的市場預期 。

       招金期貨(huò)分析師孫一鳴告(gào)訴期貨(huò)日報(bào)記者 ，當前沙河市場重質(zhì)純鹼主流報(bào)價在1630元/噸左右，在季節性需求(qiú)轉(zhuǎn)淡，高供應，高庫存(cún)的三重壓力下雖其(qí)短期價格難有明(míng)顯(xiǎn)改善 ，但從預期來看 ，該價格下方空間亦極為有限 ，故合(hé)約掛牌價1530元/噸或略有低估。

       從中期來看 ，一方面高額的利潤使(shǐ)得玻璃生(shēng)產線(sī)冷修意(yì)願極低 ，甚至在未來或有供應恢復預期 ，換而言之 ，重鹼需求(qiú)預期將維持穩定偏強勢狀態(tài) ；另一方面 ，在當前整個市場的悲觀情緒作用(yòng)下 ，純鹼行(xíng)業利潤已至偏低水平，該價格下純鹼廠家缺乏降價動能，部分企(qǐ)業在未來或逐漸進行(xíng)冷修以規避過高的庫存(cún)風(fēng)險,所以未來供應端缺乏大幅擴量潛質(zhì)，若企(qǐ)業冷修則能從供應端緩解(jiě)部分價格壓力。

       “綜合(hé)來看 ，雖中短期內純鹼行(xíng)業供需結構仍舊偏弱，但遠期價格亦不應過度悲觀 ，但以此價格作為遠月估值可能對純鹼的預期價值有所低估。”孫一鳴稱 。

       同樣 ，在一德(dé)分析師張麗看來，純鹼掛牌價1530元/噸，直觀是低於市場預期。“對應的基準地華北重鹼送到價在1700元/噸 ，而華中地區送到價在1630元/噸 。本身(shēn)純鹼價格已經處於低位(wèi)，又給(gěi)出了一個貼水的掛牌價。”張麗表示，但是如果(guǒ)按(àn)玻璃05價格去折合(hé)看 ，又是合(hé)理的 。

       在她看來，純鹼掛牌價應該是和玻璃2005價格是對應的 ，也就是說按(àn)純鹼—玻璃的產業利潤率去覈算的。

       現貨(huò)的純鹼-玻璃利潤率和05合(hé)約的期貨(huò)純鹼-玻璃利潤率是一樣的 ，都給(gěi)予了玻璃較高的利潤率 。“現貨(huò)和2005期貨(huò)價格都給(gěi)予了玻璃335元/噸的利潤 ，近24%的毛利 。”張麗稱，如果(guǒ)是基於這個利潤率去考(kǎo)慮投資機會，對於資金，可能更多去做(zuò)空玻璃利潤。對於玻璃企(qǐ)業來說 ，可以買入純鹼作虛擬原(yuán)料庫存(cún)，除此也可以做(zuò)鎖利潤 。